财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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