金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7name是什么意思 name是姓还是名.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的(de)再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷(dàname是什么意思 name是姓还是名i)结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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