财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的(de)委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dà一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是2726还是27n)没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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