近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰当(dāng)言论引发的(de)风波(bō)中(zhōng)，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备(bèi)受(shòu)资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成为(wèi)了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东(dōng)城区隆(lóng)福寺的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个(gè)演艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处(chù)于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该(gāi)领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做的(de)很早，成(chéng)绩(jì)也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于(yú)节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股东(dōng)叶(yè)烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人(rén)及编(biān)剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合(hé)作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的(de)业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的(de)发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反应与高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原(yuán)因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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